多层次社会保险基金投融资管理的主要问题

多层次社会保险制度优化与金融市场发展都是我国经济高质量发展的重要支撑。多层次社会保险制度与金融市场的直接联系是社会保险基金投融资管理与金融市场之间的互动发展。一方面，社会保险基金投入金融市场，能够促进金融市场结构调整、金融深化和金融创新；另一方面，我国金融市场的稳定发展为社会保险基金投资管理提供了有利环境。投融资管理体制是制约我国社会保险基金管理绩效的瓶颈，随着我国多层次社会保险制度的完善和基金规模的日益扩大，这一问题将变得越来越突出。

（一）基本保险基金来源严重依赖财政投入

坚持精算平衡，建成可持续的多层次社会保障体系是社会保障制度建设的重要任务。但从各类基本社会保险基金的资金来源分析，财政补贴仍是基金来源的重要组成部分。近5年来，全部社会保险基金年财政补贴约占总收入的22%，若去除财政补贴，我国社会保险基金将出现收不抵支的情况。从表4-1可以看到，2019年财政对社会保障的补贴接近2万亿元，占当年全国财政支出的8%，如去除财政补贴，基本社会保险基金缺口已经超过1万亿元。

表4-1 2015～2019年全部基本社会保险基金财政补贴金额及比重

具体到每个基金，城乡居民基本养老保险和基本医疗保险基金的财政依赖度最高，财政补贴占基金总收入的70%以上，其次是机关事业单位基本养老保险和企业职工基本养老保险基金（见表4-2）。在绝对金额上，城乡居民基本医疗保险和企业职工基本养老保险基金已超过5000亿元，机关事业单位基本养老保险和城乡居民基本养老保险基金分别接近5000亿元和3000亿元。

表4-2 各项基金财政补贴占总收入的比重

（二）市场化投资体制仍未全面