对于中国股票市场，2015年是充满变化和挑战的一年。在“资金牛”和“改革牛”的刺激下，上半年的A股市场迎来了7年以来最大上涨幅度的一波牛市，在经历1月、2月的横盘震荡后，A股大盘于3月成功突破2009年牛市顶部3478点，之后大盘上行一路畅通，在6月初成功站上5000点。然而在6月下旬，市场风云突变，半月之内大盘由5100点暴跌20%至3800点，之后历经反弹与再下跌，11月中旬徘徊在3600点上下。短期内发生如此罕见的震荡，千股跌停转向千股涨停，充分地把中国股票市场发展过程中所积累的弊端与问题集中地暴露出来。

中国股票市场虽然20多年来发展得很快，从上市公司数量到市值规模都已经达到或超过一些发达国家，但自身的弱点和问题也明显，如市场不成熟、制度不健全、监管不适应，以及上市公司和投资者结构不合理，短期投机炒作过多等，股指期货市场的正向效应难以正常发挥，深层次原因主要体现在以下几个方面。

（1）由于现货市场正向利差效应微弱，即股市没有长期分红效应和机制约束，持续的财富效应缺失。内幕交易长期清而难除，投机氛围难有改变。“花不美因根不实”，因此，股指期货市场的功能不可能有效发挥。

（2）中国股票市场有限的局部价值成长遇见不公的分配制度，市场参与者无法建立长期的投资理念，收益主要取决于资本利得，与成熟市场完全相反，这样无疑会滋生浓厚的投机意识。市场参与者只能依靠买卖差价获利，政策市、消息市的特征非常显著。

（3）股票市场长期微弱的负向利差特征为股指期货市场提供了正收益的舞台。而股指期货市场不受标的物的流通量限制，可以把流动性溢价的收益展现得淋漓尽致，尤其在投机风险高峰时刻两者不是互为抑制，而是