始于1995年的商业银行体系资金过剩，作为一种重要的经济变量，对中国的经济运行和金融运行有着一系列值得关注的影响。2006年下半年以后，一些人将导致物价上升、股价上涨、房价上行乃至信贷、投资和经济增长偏快等现象的主要成因都归咎于资金过剩，强烈主张实行紧缩的货币政策。从2007年的实践来看，央行10次提高法定准备金率、6次提高存贷款利率并净发行了4700多亿元的央行票据，货币政策的从紧措施不论在频率上还是在程度上都达到了空前的水平，但以超额准备金为计量对象的资金过剩状况并没有得到根本缓解，物价上升、股价上涨、房价上行乃至信贷、投资和经济增长偏快等现象也没有实质性改变。因此，一个基本问题便值得我们思考，即资金过剩与物价、资产价格上涨等现象之间是否存在着直接的因果关系，资金过剩与信贷、投资和经济增长偏快等现象之间是否也存在着直接的因果关系以及究竟如何看待资金过剩的经济和金融效应。

资金过剩对提高法定准备金率的效应分析

资金过剩，由于以“资金”命名，所以稍有一些经济学常识的人都自然想到了货币政策。但资金过剩是从松货币政策的结果还是从紧货币政策的结果，许多人并没有进行深入的探讨，其原因在于他们往往将资金过剩与资金充裕视为同一范畴。“资金过剩”是指资金处于“闲置”、“无用途”和“效率浪费”状态；“资金充裕”是指处于使用状态的资金较多。一个直接的、可判断的情形是，相对于资金充裕而言，实行紧缩的货币政策可将经济运行中或金融市场中的一部分资金收到央行手中，使资金状态从较为充裕转为相对较紧；但相对于资金过剩而言，实行紧缩的货币政策将经济运行中或金融市场中的资金收到央行手中，只能使已过剩资金的数额进一步