2007～2008年的两年间，中国A股市场走势发生急剧变化，从快速上行转向急速下行，这一行情的变化超出了市场参与者的预期，也超出了市场监管部门的预期。为了更好地反映这两年的A股市场走势，我们分年度予以分析。

2007年中国A股市场走势特点

2007年中国股市的超常规发展突出地表现为规模快速扩展，具体来看，有如下特点：

图1 2007年上证指数走势

第一，股指上扬（见图1）。2007年，中国A股市场的股指大幅上扬，股市规模快速扩大。全年上证指数报收于5261点，涨幅达到96.66%，年内最高时达到6124点；深证成指报收于17700点，涨幅达到166.29%，年内最高时达到19600点。两市成交量高达46.0556万亿元，上市公司增加到1530家，总市值达到32.71万亿元，占GDP比重达到158%。这种快速增长的走势在1992年以后的中国股市发展中是不多见的，尤其是，股市的市值规模首次超过了GDP总值，这标志着中国股市迈上了一个新台阶，今后的中国股市将在这一高位上展开新的运行格局。

第二，股市的融资功能充分展示。在维持原有发行市场制度框架不变的条件下，监管层积极推动国内企业特别是中央企业到A股市场融资，市场融资额大幅增长。2007年沪深两市共发行新股123只，包括首发和再融资在内的股票融资额达到7791.56亿元，不仅当年融资额位居全球之首，而且突破了年融资额长期徘徊在1000亿元左右的格局。在此过程中，中国石油、中国人寿、建设银行等一大批大型优质企业先后发股上市。发行市场的申购资金总额屡创新高，最高时超过了3.6万亿元。

第三，机构投资者成为股市投资的主要力量。在本轮行情中，以证券投资