导读： 我国金融体系是一个典型的金融约束体制，金融资源的配置由政府而非市场主导，金融体系的结构是银行导向而非资本市场导向，同时，在对外开放方面又具有相对封闭的特征。在1978～2010年的人口红利时期，这种金融体系适应了动员储蓄、实施大规模投资的经济需求，成为人口红利的金融基础。2009年之后，我国的金融体系发生了深刻的结构变化，尽管银行依然是资产规模最大的机构，但非金融机构、银行内部的非传统业务和非金融债券市场迅速发展，而这些新兴的机构、业务和市场正在将越来越多的金融资源向基建房地产配置，在客观上导致金融风险的累积。可以看到，在2009年后的“后人口红利”时期，我国经济在产业结构、需求结构和技术进步等三个方面都在转型，过往的金融体系已经无法为这种经济转型提供所需要的新的金融服务。未来金融改革的根本方向在于形成由市场在金融资源配置中发挥决定性作用的金融市场化体制，并借此推动资本市场的快速发展。

引言：我国金融体系的基本特点

金融体系是金融工具、金融机构和金融市场的集合，它的基本功能就是通过媒介储蓄和投资，跨时空配置资源，即资源的跨期配置。金融体系一直被认为是现代经济的核心，但金融体系只是经济体系的一个子系统。金融体系运转的机制和效率影响着整个经济体系，反过来，金融体系的运转又受到经济体系中其他子系统的影响。

与金融资源配置由市场发挥决定性作用的金融市场化体制相比，我国的金融体系具有典型的金融约束体制特征（financial restraint），政府在金融资源配置中发挥了主导作用。与政府主导相对应，我国金融体系呈现出银行导向（bank-oriented）而不是资本市场导向（capit