从2007年前9个月中国宏观经济的实际运行状况看，对于推动世界经济发展具有举足轻重作用的中国经济依然保持强劲增长的势头。上半年GDP的增速达11.5%，固定资产投资虽然比上年同期有所减缓，但势头特别是房地产的投资仍然风头不减，除第一产业增速保持正常外，第二、三产业的增速依然较高。在与欧美国家贸易摩擦和纷争不断的情况下，对外贸易特别是出口增势不减，截至2007年8月底，2007年1～8月对外贸易额累计13697.1亿美元，贸易顺差1617.6亿美元；截至2007年上半年，外汇储备已达13326亿美元；由于连续5次的准备金和存贷款利率的调整，M₂的增速开始减缓，但资本流动性过剩的问题依然严重，股市的总市值已超过2006年的GDP总量，达25万亿元。虽然中央几次大动作调整商品房价格增长过快，但这种状况并未从根本上得到改观，股市和房地产的泡沫成为中国经济健康发展的最大隐忧，也是2007年国人普遍关注的通货膨胀的源头。

2007年上半年城乡居民的收入增长速度为近年来所仅见。

国家统计局公布，2007年8月份CPI与上年同期比较增长6.5%，创近10年来物价水平涨幅之最，而且月环比增长继7月份的0.9%，到8月份的1.2%，呈逐月加快之势（见图1）。这次CPI的加速增长使我们从1997年12月开始到2000年2月为止的对通货紧缩的忧心，一下又变为对日益临近的全面通货膨胀而忐忑。

图1 2000～2007年8月CPI走势

改革开放以来，中国先后出现过三次通货膨胀。第一次发生在20世纪80年代末期，由物资的匮乏、“价格改革闯关”而引发。第二次是20世纪90年代初期，由投资失控、经济过热引致。第三次