本报告基于现金—现金流敏感性模型，将2014～2018年山东省16个地市的数字普惠金融指数与山东省新三板上市企业数据进行匹配，构建面板计量模型，实证检验数字普惠金融对缓解中小企业融资约束的影响效应。实证结果表明：山东省中小企业存在明显的现金—现金流敏感性，即面临显著的融资约束；数字普惠金融发展水平越高，则企业的现金—现金流敏感性越低，融资约束程度越低，说明数字普惠金融的发展有效地缓解了企业的融资约束问题；通过异质性分析可知，相较于国有企业，数字普惠金融对于缓解民营企业融资约束的作用更为显著。

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冯梅:齐鲁工业大学金融学院副教授，研究领域为小微金融、民间金融、国际金融。

李永平:

董丽娃:

马铭:

王玲玲:

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