尽管受美国首轮次贷危机、欧元大幅度升值和油价上涨等因素的影响，2007年欧元区GDP增长率仍然达到了2.6%，仅略低于2006年2.8%的增长率，且远高于2005年1.6%的水平。根据IMF的估计，这一增长水平仍然高于欧元区的潜在经济增长率。但进入2008年后，随着次贷危机愈演愈烈，欧元区经济形势急剧恶化：出现1995年以来开始编制GDP数据的首次经济收缩，通胀率达到创纪录的4.1%，欧元兑美元汇率也升至1欧元兑1.60美元的历史新高，就业增速放缓，失业率开始上升等。作为支撑欧元区经济增长三大支柱的投资、消费和出口已全线下滑，经济甚至出现衰退。尽管欧元区各国政府出台各项救市措施，但其能否解决当前的危机仍是未知数。鉴于金融危机的冲击和其他不利因素，第三、四季度欧元区经济仍将维持负增长，即进入衰退；由于欧洲经济长期存在的深层问题仍未得到解决，欧元区经济将步入中期调整。

欧元区经济濒临衰退

根据欧盟统计局的统计，欧元区2008年第一季度经济比上年第四季度增长0.7%，超出预期，而第二季度则比第一季度收缩0.2%；与上年同期相比，欧元区第一、二季度经济分别增长了2.1%和1.4%，连续第三个季度增速放缓。与此同时，通货膨胀形势急剧恶化，欧元兑美元大幅升值，均创下欧元区成立以来新高。下半年，伴随次贷新风暴的愈演愈烈，欧元区通胀率有所回调，升值趋势出现逆转，但就业增速开始放缓，经济濒临衰退边缘。

1.经济活动持续收缩，已濒临衰退边缘

表1 欧元区GDP及各个组成部分的增长趋势

如表1所示，2008年第一季度，暖冬因素使欧元区建筑业投资比上年第四季度增长0.7%，超出上年全年平均增速，从而直接拉动第