在讨论金融问题时，人们常常将金融改革和货币政策的实施混为一谈。从理论上分析，这两个概念存在着较大区别。金融改革指的是金融运行机制的改变；而货币政策则指的是在确定的金融运行机制的基础上，货币当局对某些金融变量的强度、大小和范围等进行调整。例如，金融机构的分立或合并、货币政策工具的采用或废止、金融市场的开发或关闭等等，显然属于改革的范畴；而利率的升降、银根的松紧、信贷政策的调整等等，则归于货币政策实施的范畴。

问题的复杂性在于，在中国这种处于体制急剧变动的国家内，由于改革总意味着某些政策的存废，而货币政策的实施也不免涉及金融运行机制的调整，金融改革和货币政策的实施经常难以清晰区分开来。例如，从1998年开始推行的着眼于刺激消费需求的各项信贷政策，就兼有改革和实施货币政策的涵义。有鉴于此，在本文的论述中，我们将不对金融改革和货币政策的实施进行特别的区分。

本文分为4部分。第1部分概括地对1999年金融改革和货币政策的实施及其效果进行分析，同时对2000年可能展开的金融改革和货币政策操作进行展望。在接下去的3部分中，我们将顺次讨论中国基础货币的供求结构变化及其调整、利率政策的实施，以及货币市场的未来发展问题。我们认为，为了克服通货紧缩，促进国民经济结构调整，在新的一年里，货币当局将更为娴熟地实行利率政策，更为积极地推动货币市场发展，在调控基础货币供应方面更为重视公开市场操作手段的运用。

一、1999年的发展和2000年展望 概括的分析

1.1999年回顾

1999年，中国的货币政策明显呈现出扩张的态势。

6月10日，继1996年以来连续下调利率的趋势，货币当局宣布第7次降息。继而，应对延续1998