盘点2006年的债市，首先要回答的问题是：2006年中国债市涨跌如何？这个问题看似简单，但若分别考察指数涨跌和收益率高低变化，却又很容易使人迷惑：若用指数衡量，债市涨了，而用收益率测度，则债市总体跌了——二者似乎在同时讲述不同的故事。实际上，对于2006年的债市，并不宜单纯以涨跌考量，在经历了“两起两落”之后，全年呈宽幅震荡格局，波动性比较大——这也就是指数和收益率指标之所以反向变动的真正含义所在。

2006年债市的“两起两落”有鲜明的阶段性特点：年初先是惯性上涨，至3月中旬达到全年的第一个高点；随后便大幅回落，持续时间长达5个月之多；至8月初止住脚步后，又经历了近三个月的反弹；自11月初达到年内第二个高点后，开始震荡下行。由此看，全年债市走势可谓阶段分明，两个低点分别为1月初和8月初，两个高点则分别为3月中旬和11月初。

影响2006年债市的主要因素，大体包括如下几个方面：一是对宏观经济走势预期的变化；二是股票市场走好，分流债市资金并影响回报预期；三是国际收支不平衡引致流动性过剩；四是金融机构改制上市后其行为模式因之改变。除此之外，市场的走势也打上了浓重的政策烙印：两次上调存贷款利率、四次上调法定存款准备金率（包括一次上调外汇存款准备金率）、四次定向发行央行票据、对银行信贷的窗口指导和对投资项目的严格管控等。展望2007年，受多重因素影响，债券市场的波动性较之2006年，恐怕将进一步加大。

与2005年相比，2006年中国债券发行总量又有大幅增长，不但规模有巨额增加，新的债券品种也在市场中大量涌现，商业银行混合资本债、资产管理公司资产支持证券、上市公司分离交易的可转换债券以及真正意