包商银行赢利模式分析

包商银行2009年业绩较佳，赢利9.14亿元，同比增长15.94%，资产利润率1.27%，资本利润率26.64%，信贷不良率0.52%。包商银行贷存比比较低，为41.34%，据此猜测包商赢利增长来自存贷款利息差的比重不大，手续费及中间业务收入也不高，为6.27%。那么包商的赢利增长来自何处？我们期望通过分析包商银行的三张财务报表来得到答案。

（一）利润表

1.营业收入构成

从年报利润表数据中可以看到，2009年包商银行营业收入中利息收入占58%，手续费收入占6%，投资收益占37%，投资收益成为除传统存贷款业务外的最主要的收入来源。2008年和2009年营业收入构成变化不大（见图1），利息收入和投资收益是营业收入的两大支柱。

图1 包商银行2009年营业收入构成

包商银行贷款客户以中小企业为主，中型企业和小型企业合计占比76.22%（见图2），可以看出包商银行是一家定位于为中小企业服务的银行，利息净收入主要来源于向中小企业发放贷款。

图2 包商银行2009年贷款的客户类型

2.营业支出构成

营业支出中以业务及管理费占比最大，2009年业务及管理费占营业支出的81.07%，2008年为72.86%（见表1）。这与包商银行定位于为中小企业融资也有很大关系，业务金额小、笔数多，所以管理费用比较高。

表1 包商银行2009年营业支出构成

（二）资产负债表

1.资金来源（负债项）

通过分析包商银行2009年资产负债表的负债项，我们发现包商银行资金来源主要是依靠吸收存款和同业拆借（见图3）。2009年包商银行总负债780.84亿元，其中吸收存款676.04亿元，占负债总额的87%，同业存放款和卖