2018年中国宏观经验事实和展望

（一）经济增长、就业、价格和汇率处于平稳区间

2017年中国GDP增长率达到6.9%，其中净出口贡献1.09个百分点，2017年第四季度GDP增长6.8%，其中净出口贡献2.5个百分点，这体现了外需对中国经济增长的带动作用。2018年上半年出口对中国经济的带动作用并未延续，经济增长主要依靠内需。2018年第一季度经济增长率达到了6.8%，增长势头强劲，但环比增长率重新回到了六年来的最低水平1.3%，预计上半年会保持在6.6%左右。居民生活物价平稳，2018年1～5月CPI同比上涨2%，4～5月逐步平稳回落至1.8%，预计全年通货膨胀率将保持在2%以下的水平。受石油价格上涨和较大幅度波动的影响，2018年1～5月PPI同比涨幅保持在3.7%，5月上升至4.1%，但由于国内基建投资增长速度下降，需求端制约了PPI大幅度上涨的可能性，下半年石油价格波动将逐步得到缓解，投资疲弱，再加上翘尾因素影响减弱等，下半年PPI涨幅将有所回落，预计全年保持在3.5%的水平。同时，由于需求下降，CPI涨幅将保持在2%以内，失业率保持在5%以下。

2018年上半年人民币兑美元汇率保持平稳，基本处在6.5以下，表现为人民币兑美元小幅升值。从影响汇率的几大因素看，人民币汇率将继续保持平稳。人民币兑美元汇率坚挺与人民币汇率中间价有50%的权重在CFETS有关，中国外汇交易中心计算的CFETS人民币汇率指数2018年2月28日为96.44，5月31日为97.23，有所升值。影响汇率贬值的压力因素来自以下几个方面：①贸易顺差增速明显下降，2018年第一季度出现了贸易逆差，再加上中美贸