基于2021年渝、滇、黔三省（市）原集中连片特困地区的1171户农户微观调查数据，本文测算过渡期脱贫农户返贫风险，利用倾向得分匹配法检验“脱贫不脱政策”的防止返贫效应，并采用中介效应模型分析“脱贫不脱政策”防止返贫的作用机制。研究发现：脱贫农户返贫风险呈中间大、两头小的“橄榄形”分布。“脱贫不脱政策”具有防止返贫效应，但不同类型的帮扶手段具有异质性影响。具体来看，发展型帮扶手段能够有效防止返贫，但该类型帮扶手段对低返贫风险脱贫农户的政策效应更强；而兜底型帮扶手段仅对高返贫风险脱贫农户发挥防止返贫效应。机制分析表明，发展型帮扶手段能够通过提供非农就业机会、激发脱贫农户务工积极性降低脱贫农户返贫风险，而兜底型帮扶手段则不通过这一路径影响脱贫农户返贫风险。进一步分析发现，技能培训能够激发发展型帮扶手段的防止返贫效应，兜底型帮扶手段“退出”不会对低返贫风险脱贫农户产生明显影响。本文研究结论为分类优化调整过渡期帮扶政策提供了经验证据，有助于完善“脱贫不脱政策”的瞄准机制。