面向中国扶贫战略转变的新发展阶段，如何实现脱贫农户长期有效帮扶、缩小收入不平等成为全面实现共同富裕亟待破解的重要课题之一。【方法】基于中国家庭追踪调查（CFPS）数据，通过多维贫困脆弱性和相对剥夺指数测算脱贫农户的返贫风险和收入不平等，采用模糊断点回归的方法，实证检验脱贫不脱政策的“阻返效应”“分配效应”。【结果】研究发现，脱贫不脱政策显著降低了脱贫农户的多维贫困脆弱性和相对剥夺感，表明脱贫不脱政策在“后扶贫时代”有利于形成遏制返贫风险与收入分配改善的双赢局面。进一步研究发现，脱贫不脱政策会显著提高不依赖政府兜底保障脱贫农户的劳动参与和经营性收入，激发其通过劳动改变生活的精神状态，但会使得依赖政府兜底保障脱贫农户产生一定的福利依赖，从而削弱长期稳定脱贫的政策成效。【结论】政府应加强脱贫不脱政策的顶层设计，激发脱贫农户内生发展动力，以实现脱贫攻坚与乡村振兴、共同富裕的有效衔接。