2004年初以来，一系列加强和改善宏观调控的政策措施陆续得以实施，到第3季度，宏观调控已经初见成效，国内生产总值继续保持快速增长，第1～3季度经济增长9.5%，为1996年以来同期经济增长最快的时期。农业和农民收入出现多年未有的好形势，工业生产增长幅度回落，固定资产投资增长速度明显回落，对外贸易和利用外资都有较快增长，财政收入增幅较大，货币信贷增速逐步得到控制，整个国民经济正在向着宏观调控的预期目标发展。

在经济运行向宏观调控预期目标发展的同时，对企业流动资金供求状况、固定资产投资趋势、物价水平的波动以及经济运行中的“瓶颈”制约等问题的判断成为厘清经济运行态势、把握宏观调控力度和节奏的关键。

货币信贷运行的基本情况

在货币金融方面，宏观调控政策效应逐渐显现，货币供应量和银行货币信贷投放增速下降并逐步向年初的调控目标靠拢，储蓄存款增长速度也出现了持续的少增。中央银行“量”、“价”手段并用，加大了对基础货币的调控，商业银行流动性平稳。银行间市场活跃，货币市场利率基本稳定。

（一）货币供应量M₂增长速度从年初高位平稳回落

2004年1～4月份货币供应量M₂增长速度较快，5月份以后货币供应量增速明显减缓（见图1）。截止到9月末广义货币M₂余额为24.38万亿元，同比增长13.9%，增幅比上年同期低6.8个百分点，比上月末高0.3个百分点。狭义货币M₁余额为9.04万亿元，同比增长13.7%，比上月末低1.4个百分点，比上年同期低6.3个百分点（见表1）。

图1 2001年以来的货币增长趋势图

表1 2004年9月份货币供应量

由于“十一”黄金周前现金投放较多，9月份现金净投放1006亿元，同比多投放