从2000到2011年，中国国画400指数收益率超过700%。由于市场中大量的投机套利者存在，艺术品投资者的羊群效应和正反馈很可能就是这种超高收益率的原因。正反馈和羊群效应会使市场严重失衡，导致市场不稳，甚至崩溃。以此为例，我们回顾了历史上有名的几个泡沫，从经济学和社会心理学的角度对泡沫的起因进行了探讨，并使用对数周期性幂律模型成功地预测了国画市场指数201...

通过第四章大量数据对我国居民财富配置状况的对比分析，可以看出，我国居民财富总体变化趋势和结构分布状况表现为两个基本特征：一是财富总量增长迅速；二是分布失衡的问题日益突出。本章从资产价格波动的视角揭示财富配置失衡的问题。在对经典理论中的资产价格波动与财富配置模型进行回顾、揭示资产价格波动与居民财富配置的内在机理的基础上，结合中国转型的制度特征，分析转型时期我国...

本章结合房地产和股票市场来研究财富效应，同时关注资产价格波动的非对称性。这种非对称性不仅表现在资产价格上升和下降通道中财富效应的非对称性上，更表现在城市与农村之间、各地区之间的非对称性上。我们探讨了资产价格波动对居民一般消费支出的影响，也讨论了对居民财产性支出的影响，以及房地产价格波动对居民消费支出的影响。由于使用了居民价格收支调查的月度和季度数据，因而资产...

2007年7月开始，美国房地产领域的“次级按揭贷款”泡沫开始破灭，2008年起危机蔓延到整个金融系统，由此引发了自1929年以来最大规模的金融危机。由于这次危机是由房地产市场的“次级抵押贷款”市场崩溃引起的，所以这次危机也被称为“次贷危机”。美国次贷危机经过各种证券产品传导到世界各国，美国金融的任何波动在全世界产生了蝴蝶效应，欧元区陷入了严重的经济衰退。

在梳理了资产价格波动与居民财富配置的相关文献之后，本章对这一问题的国际经验进行对照分析。本书选取了美国、日本、英国、法国、德国、加拿大和澳大利亚等国的数据进行分析，并对这几个国家近年的资产价格波动以及家庭的资产选择行为进行比较。本章首先分析近年代表国家资产价格波动与居民财富配置的演进；其次根据凯捷公司的相关报告对总体的财富配置情况进行比较分析；最后对国际经验...

受经济运行规律及房地产自身内在运行规律作用与中央政府为防范金融风险不断加大房地产调控力度作用叠加的影响，中国房地产调控的下行周期已经开始，中国此轮房地产调整的下行周期大致划分为三个阶段，可能会长达10～15年。为了从根本上解决中国房地产泡沫的制度性缺陷，应抓住房地产泡沫的机遇，依托房地产泡沫破裂所产生的正面的经济社会效应而深化各项改革，加快农村宅基地及房屋交...

国际金融危机后，受经济刺激推动中国房地产业迅猛发展，房价上涨较快。由此催生政府开展严格的房地产调控政策，截至目前，包括限购、限贷、限价在内的各项政策仍在持续，各地房价较快上涨的势头得到遏制，但这并不意味着房价拐点已经到来。从选取房价波动预警指标看，虽然2010年需求类价格指数趋向正常区间，但是从供给和信贷的角度看，房地产仍存在过热迹象，房价的拐点并未出现。

2008年，中国经济经受了1997年亚洲金融危机以来最为严峻的考验。在国际金融危机的大背景下，以股价、楼价为主要代表的资产价格的下降不仅使实体经济遭受强烈冲击，也给中国社会带来了巨大影响。对于由此产生的社会问题应当加以足够重视，并进一步加强宏观调控的科学性和预见性，完善中国股票市场和房地产市场，保持资产价格稳定，促进社会和谐发展。