作为包容性金融体系的重要组成部分，公益创投是当前学术研究热点。本研究着重对公益创投特征、运行机制和生态网络等问题进行了深入剖析。研究表明，公益创投是一种从商业创投中分离出来的专门执行社会企业投资职能的独立资本形态，它具有独立的资本人格化代表——公益创投家，执行着独立的组织化资本职能——社会企业初期阶段投资职能，有着独特的投资目的——获取投资收益和社会影响力。公益创投与商业创投一样经历筹资、投资和退出三个阶段。但在筹资过程中，公益创投资金更多来自政府和各类基金；在投资过程中，公益创投更关注企业的社会价值，投资更具量体裁衣特色，投后管理更加深入；在退出过程中，公益创投更看中社会影响力的获取，但缺乏退出渠道。根据网络主导性及其公益伙伴多样性两个维度，公益创投生态网络可以划分为嵌入型、蜂巢型、明星型和VP-VC双核型四种基本类型。本研究还针对我国公益创投发展的现状和问题提出了未来加强公益创投参与者自身能力建设、完善公益创投生态网络和探索建立社会企业交易所等政策建议。

刘志阳:上海财经大学教授，商学院副院长，中国社会创业研究中心主任。